建筑企業(yè)將面臨比以往更嚴重的危機，開工量減少、回款壓力大、現(xiàn)金流緊張、“內卷”加劇成為建筑行業(yè)的“新常態(tài)”。2024年可能是近五年來最困難的一年，也可能是未來五年里更好的一年。

我國經(jīng)濟長期向好的基本面沒有變

我國經(jīng)濟持續(xù)回升向好,經(jīng)濟韌性強、潛力足、回旋余地廣，長期向好的基本面沒有改變。根據(jù)國際經(jīng)濟合作與發(fā)展組織（OECD）預測，中國經(jīng)濟預計將增長5.2%，高于上次預測的5.1%。根據(jù)國際貨幣基金組織（IMF）預測，中國經(jīng)濟2023年預計將增長5.4%，2024年將增長4.6%，相比10月的預測值均上調了0.4個百分點。

房地產投資降幅增大，保障房需求提升

2023年前三季度房地產投資完成額為8.73萬億元，同比下滑9.10%。展望2024年，預計房地產總體投資仍將維持下滑趨勢。近期隨著《關于規(guī)劃建設保障性住房的指導意見》（國發(fā)【2023】14號文）下發(fā)，我國有望推動商品房+保障房的住房雙軌制改革，保障房需求有望進一步提升。

基建投資增速維持高位，趨勢放緩

2023年前三季度基建投資完成額（不含電力）為12.62萬億元，同比增長6.20%。展望2024年，預計我國宏觀經(jīng)濟仍有一定下行壓力，基建投資仍將發(fā)揮穩(wěn)增長的“壓艙石”作用，基建投資有望保持一定增長，但總體增速或進一步放緩。新能源、生態(tài)環(huán)保、高標準農田等新興領域及骨干水網(wǎng)、超大特大城市城中村改造、“平急兩用”基礎設施、縣域補短板基礎設施等細分市場將迎來快速發(fā)展期。

建筑業(yè)總產值增速明顯降檔

專項債發(fā)行平衡投資放緩，但建筑業(yè)總產值增速仍明顯降檔。2023年1-10月，全國發(fā)行新增專項債券3.68萬億元，完成年度預算限額的96.8%，但對建筑業(yè)總產值的帶動作用不明顯。2023年10月，明確中央財政將在今年四季度增發(fā)2023年國債1萬億元，支持災后恢復重建和提升防災減災救災能力，將拉動5萬億～6.7萬億元的基建投資總額。預計2024年建筑業(yè)總產值增速在5.5%-6.5%之間。

超大特大城市城中村改造持續(xù)加碼

中央加速部署超大特大城市城中村改造，政策持續(xù)加碼。央企、國企有望將成為城中村改造的投資主體之一，銀行信貸將成為資金的主要來源。假設本輪改造周期為10年，通過對全國19個超大/特大城市存量城中村改造的潛在建安市場規(guī)模測算，在保守情況和靈活情況下每年可以拉動的建安投資分別為4700億元、7700億元。

“國進民退”“馬太效應”愈發(fā)明顯

行業(yè)集中度進一步提升，“國進民退”“馬太效應”態(tài)勢愈發(fā)明顯。從市場集中度來看，頭部八大建筑央企的市場份額由2022年的42.1%進一步增長至2023年上半年的51.4%，持續(xù)擠壓地方國企和民營企業(yè)的市場空間。隨著部分民營地產企業(yè)出清，導致部分民營建筑企業(yè)業(yè)務規(guī)模明顯收縮，同時計提大額壞賬損失，已經(jīng)失去了規(guī)模擴張的彈性。

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